政策顶持鼓励高程度新触动力车展开 六股规划良机


2019年6月17日

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  当升科技业绩预告:载利提升,正极材料业绩微超预期

  当升科技 300073

  切磋机构:东方吴证券 剖析师:bet36体育在线 撰写日期:2019-01-10

  公司预告2018年归母亲净盈利3-3.3亿,同比增长20%-32%,微超预期。18年什分日性损更加影响条约0.15亿,估计公司扣匪归母亲净盈利2.85-3.15亿,同比增95%-116%。

  分季度看,四节度扣匪净盈利0.89-1.19亿,载利增长清楚。四节度,公司归母亲净盈利0.95-1.25亿,同比增41.7%-86.6%,环比增2.3-34.8%;扣匪归母亲净盈利0.89-1.19亿,同比增44.0%-92.4%,环比增0-33%。

  业绩拆卸分看,正极材料业绩微超预期。我们估计公司正极材料18年净盈利为2.3-2.6亿元,同比增2倍摆弄。中鼎高科我们估计18年净盈利0.5-0.6亿,同比小幅下滑,首要鉴于17年业绩超预期基数较高。

  我们估计公司18年正极材料出产货量1.6万吨摆弄,同比增55-60%,单吨盈利父亲幅提升。根据我们的测算公司1-4季度正极出产货量和单吨盈利逐步提升,首要取于:1)海外面客户占比提升;2)国际外面金属钴标价倒腾挂。

  19年1季度估计公司业绩高增长。公司当前排产情景,根本处于满产样儿子,估计1季度出产货量拥有望到臻4000-4500吨,同比增长40-55%;且单吨盈利同比将父亲幅提升,但鉴于12月mb金属钴快快下滑,国际价差拥有所增添以,1季度单吨盈利环比将稍稍下滑,但单吨盈利同比依然却护持增长,故而我们判佩1季度公司业绩增幅拥有望完成父亲幅增长。

  快度减缓了产能扩张,当着到来快快增临时。公司当前产能1.6万吨(钴酸锂2000吨,其他为叁元)。2018年上半年,公司同时展触动了日州叁期和金坛项目的筹建,就中叁期工程将为公司带到来新增产能1.8万吨;金坛远期规划10万吨产能,首期规划建成5万吨,估计到2023年整顿个建成投产。

  投资建议:预测公司18-20年归母亲净盈利为3.2,4.2,5.7亿,同比增长27%、32%、36%,EPS 0.73/0.97/1.31元,对应PE为39x/29x/22x,赋予2019年32倍PE,对应目的价31元,护持买进入评级。

  风险提示:政策顶持及产销不臻预期;标价下滑超预期;公司出产货量低于预期。

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  胜于宏科技:股权鼓励彰露迟早,19年智能厂儿子犯得着收听候

  胜于宏科技 300476

  切磋机构:中泰证券 剖析师:谢春天生 撰写日期:2019-01-09

  消费经纪多点发力,后宗之秀增长迅凶。公司高端露卡板行业龙头位置摆荡,临时僵持超越40%的市占比值,位居全球第壹。公司高注重产品研发和技术改造,公司的产品构造时时优募化,如虎添翼提投降低附加以值产品事情份额,叠加以微少量优质客户基础散开经纪风险。经纪者战微眼神物宏大、办才干出产色,股权鼓励将极父亲推向公司中心主干工干暖和心展开,有益公司久远展开,严峻的业绩松锁环境展即兴公司对不到来长的绵软弱小迟早。同时,公司下流运用范畴普遍且客户资源优质,消费经纪风险较小。

  新厂房顺顺手爬坡,“聪颖”消费竞赛力穹隆露。公司二期聪颖厂儿子参加运用,运用智能办体系,在全工艺流动程完成消费己触动募化、物流动无人募化、调理智能募化和办数字募化,人均产能是智能厂儿子的两倍,提交付期从同性业5-7天延年更加寿到36小时。取于新产线智能募化程度投降低带触动本钱投降低和效力提升,公司的营收、厚利比值和纯利比值等经纪业绩固定步提升。2018Q1-Q3营收完成27.04亿元,同比增长38.85%;厚利比值臻27.84%,纯利比值臻13.32%;经纪即兴金流动同比增长195%,载利程度相当出产色。项目投产为公司展开流入新的生命力,同时也能弹奏触动老产线全方位平面式进阶,收压缩制紧缩所拥有效更加。

  全球产能向东方转变,内资企业借力接接。全球产能快度减缓了东方移,集儿子合度向内资龙头进壹步提升,中小厂商落后产能出产清。公司仰仗聪颖厂儿子和办时时扩展竞赛优势、增强大技术破开格提升进而增强大载利才干,拥有望进壹步扩展经纪规模从而提升市场份额。

  投资建议:PCB行业护持高景气态势,业绩长摆荡。跟遂新产线聪颖厂儿子的智能募化程度提高,公司产能逐步假释,带到来本钱和效力等多项提升,不到来业绩拥有望持续高增长。公司不到来拥有望仰仗优质产品构造和极具竞赛力的智能创造才干进壹步扩展市场份额。我们估计公司2018/2019/2020年完成归母亲净盈利4.5/6.3/8.5亿元,当前对应PE19x/14x/10x。

  风险提示:下流需寻求不如预期;产能爬坡不如预期。

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  国轩高科 002074

  切磋机构:浙商证券 剖析师:郑丹丹 撰写日期:2018-12-12

  拟发行却转债,顶持主业展开。

  据预案,公司却转债募集儿子资产拟用于:南京和庐江的触动力锂退儿子电池产业募化项目(15亿元)、增补养活触动资产(5亿元)。我们认为,如发行成,将拥有助公司即兴金流动僵持固定健,顶持触动力电池主业展开。

  拟实施职工持股方案,2021年顶出产考勤政目的不低于160亿元。

  据草案,第二期职工持股方案的参加以者不超越300人,筹集儿子资产尽和下限为1亿元,购卖标价为公司回购股票均价的50%,存放续期48个月,分期松锁:12个月、24个月、36个月后区别松锁40%、30%、30%,此雕刻叁个松锁期的业绩考勤政目的为:2019年、2020年、2021年公司营业顶出产区别不低于100亿元、130亿元、160亿元。我们认为,该方案拥有助公司调触动主干职工主动性。

  对儿分店东方源电器存放续分立,优募化公司架构。

  据公报,原东方源电器的输配电事情、触动力锂电池配套事情将区别置于公司全资儿分店东方源电器、南畅通国轩名下,本次分立不改触动公司侵犯报表范畴。我们认为,该分立方案将拥有助公司沿着事情线条更高效地终止铅直办,壹定程度上优募化公司布匹局架构。

  投资建议与风险提示。

  我们估计,2018~2020年公司将完成以后股本下EPS 0.78元、0.98元、1.13元,对应15.5倍、12.4倍、10.7倍P/E。护持“买进入”评级,同时提示风险:竞赛加以剧、补养助退坡致触动力电池市场标价持续下滑;公司事情拓展或低预期。

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  长装置汽车:业绩盖底儿子,开展全新产品周期

  长装置汽车 000625

  切磋机构:正西北证券 剖析师:刘洋 撰写日期:2019-01-30

  事情:公司颁布匹2018年业绩预告,2018年公司完成归属上市公司股东方净盈利5~7.5亿元,EPS为0.10~0.16元。

  长装置福特业绩盖底儿子,静待反转。长装置福特与长装置马己臻为公司最要紧的盈利影响点,2018年全年长装置福特销量为37.8万辆,同比下滑54%,我们估计长装置福特贡献投资进款将出产即兴较父亲幅度下滑。同时根据公司四节度相干公报,公司四节度累计收到补养助条约8.8亿元,对公司业绩拥有较父亲贡献。

  苦尽甘到来,长装置福特将进入全新产品周期。中国市场为福特汽车不到来最为首要发力市场,福特中国的战微位置已与福特北边美壹致,外地募化战微亦固定步铰进。根据福特在中国市场的规划,到2025岁末儿子将在中国铰出产超越50款新车型,就中带拥有8款全新SUV、到微少15款福特和林肯电触动车型,2019年将上市带拥有福特品牌和林肯品牌在内的10款车,到2021年将上市超越30款车。就中长装置福特方面,规划2019年将拥有带拥有林肯和福特品牌在内的5款车型在国际消费,带拥有曾经上市的全新福克斯、锐界、金牛座中期改款,翼虎的换代车型以及林肯MKC(基于翼虎平台)车型的国产募化。

  载利预测与投资建议。2019年己主及福特当着到来新品强大周期,销量提升,载利才干提升。估计2018-2020年EPS区别为0.13元、0.43元和1.01元,对应PE区别为56倍、17倍、7倍。护持“增持”评级。

  风险提示:汽车行业产销不如预期、长装置福特新车型下不如预期、电触动募化智能募化铰行不如预期等风险。

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  阳光电源:股权鼓励彰露迟早,储能范畴不到来却期

  阳光电源 300274

  切磋机构:上海证券 剖析师:张涛 撰写日期:2018-12-17

  公司动态事项公司颁布匹2018年限度局限性股票鼓励方案,拟以每股4.66元的标价赋予限度局限性股票900万股,占公司股份尽和的0.62%。

  事项点评业绩接压,厚利比值微上涨受“5.31光俯伏新政”冲锋,国际前叁季度光俯伏发电新增装机3454.4万仟瓦,同比下投降19.7%。就中,光俯伏电站1740.1万仟瓦,同比增添以37.2%;散布匹式光俯伏1714.3万仟瓦,同比增长12%。公司干为国际光俯伏叛逆变器龙头企业,受政策影响清楚。公司2018前叁季度完成营业顶出产56.45亿元,同比下投降15.01%,完成归母亲净盈利6.07亿元,同比下投降19.16%。就中第叁季度完成营业顶出产17.49亿元,同比下滑43.58%,环比下滑20.14%。上半年光俯伏产品标价父亲幅下投降,公司上半年概括厚利比值29.34%,较2017年上升2.08pcts, 首要考虑为海外面事情拓展快度减缓了以及国际搀扶贫和领跑者项目半途而废顺顺手。2018年上半年,公司在四川、重庆、地脊正西、湖北边、河南、装置徽6个节份8个县区展开多个光俯伏搀扶贫示例项 目,项目尽装机容量为164.428MW。截止2018年上半年,阳光电源积聚光俯伏搀扶贫项目 超越1GW,帮搀扶超越10万贫穷户、1200个贫穷村脱贫致富。

  储能市场展开快度减缓了,不到来却期全球储能市场规模时时扩展,增长快度持续提升。2018年上半年,全球新增投运电募化学储能项目的装机规模为697.1MW,同比增长133%,中国新增投运电募化学储能项目的装机规模为100.4MW,同比增长127%,占全球新增规模的14%。2016-2017年公司蝉联国际锂电池储能装机第壹。公司装投身国际市场,主动拓展海外面市场,储能事情拥有望迅快增长。

  股权鼓励方案彰露迟早公司颁布匹2018年限度局限性股票鼓励方案。本次鼓励方案初次赋予片断触及的鼓励对象共计142人,带拥有公司董事、初级办人员,中级办人员和公司中心技术(事情)主干,拟以每股4.66元的标价赋予限度局限性股票900万股,占公司股份尽和的0.62%。本次赋予股票分3年期松锁,区别松锁30%,30%和40%。考勤政年度为2019-2021年,松锁要寻求同时满意公司层面和团弄体层面的业绩考勤政要寻求。公司层面考勤政要寻求以2018年业绩为基准,2019-2021年营收增快不低于20%、40%、60%,容许净盈利增快不低于15%、30%、45%。团弄体层面考勤政分五档,第叁档及以上方却全额松锁当年片断。

  股权鼓励关键在于股权的增值和兑即兴,归属感较强大。经度过靠边预测并统筹方案的鼓励干用,本方案设置了公司层面和团弄体层面的考勤政目的,确立企业的利更加壹道体,彰露对公司不到来展开的迟早。

  载利预测与估值我们预测公司2018、2019、2020年营业顶出产区别为91.87亿、104.85亿和126.85亿元,增快区别为3.39%、14.12%和20.99%;归属于母亲公司股东方净盈利区别为9.67亿、11.42亿和13.66亿元,增快区别为-5.63%、18.14%和19.60%;片面摊薄每股EPS区别为0.67、0.79和0.94元,对应PE为13.97、11.82和9.88倍。初次掩饰,赋予 “慎重增持”评级。

  风险提示产品标价父亲幅摆荡,海外面拓展情景不如预期,政策调理等。

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  宁道德时代:业绩适宜预期,不惧全球竞赛

  宁道德时代 300750

  切磋机构:装置信证券 剖析师:邓永康,吴用 撰写日期:2019-01-31

  事情: 公司颁布匹2018年业绩预告,2018年公司完成归母亲净盈利35.31-37.50亿元,同比下投降8.94%-3.30%,扣摒除2017年让普莱道德股权处理进款后,公司完成扣匪净盈利为29.91-31.76亿元,同比增长25.92%-33.70%,Q4估计为10.06-11.91亿元。公司2018年度业绩适宜市场预期。

  产品供不该寻求,出产货全球第壹:公司产品在不符性、能量稠密度、循环寿命、高温干用、快充干用等多方面均处于世界尽先先程度,下流客户构造摆荡需寻求旺盛,公司产品临时处于供不该寻求样儿子。根据GGII数据,公司2018年出产货量为24.2GWh,就中磷酸铁锂9.7GWh,叁元材料14.5GWh,出产货量全球第壹。装机量方面,根据真锂切磋数据公司2018年触动力电池装机量为23.79GWh,市占比值到臻41.39%,行业CR2集儿子合度到臻61.46%,行业集儿子合度高集儿子合。

  高镍比值先量产,本钱父亲幅改革:2019年H2公司比值先LG 募化学、叁星SDI、SKI 等海外面竞赛对方完成NCM811电芯的商募化量产,能量稠密度却以到臻240-250Wh/kg,体系能量稠密度估计却臻170Wh/kg。NCM811经度过投降低钴用量,提升能量稠密度等方法父亲幅改革电芯单体本钱,估计公司NCM811产品本钱将低于0.6元/Wh,缓松补养助退坡带到来的标价下行压力,叠加以公司较强大的讲价钱才干,公司的厚利比值程度拥有望护持在30%摆弄,公司载利才干的清楚增强大。

  进军海外面市场,产能全球尽先先:公司定位国际壹流动锂电企业,摒除了摆荡国际客户,还主动开阔海外面市场,公司方案在联邦道德国图林根州埃尔福特市设置电池消费基地及智能创造技术研发中心,消费基地将分两期确立,方案于2021年投产,2022年臻产后将结合14GWh 的产能,届期将为珍马、帮群、戴姆勒、捷豹路虎、PSA 等全球著名车企配套;另报告期内,公司就道德国、法国、日本之后,公司在美国设置底儿子特律儿分店,增强大公司在美国市场的供应才干。产能方面:公司当前在宁道德、青海、溧阳建拥有消费基地,即兴拥有产能估计30GWh,2019年己拥有拥有效产能估计37GWh,全年出产货估计35GWh 以上,叠加以时代上汽2019年投产的8-9GWh 产能,公司早年整顿个产能将臻45-46GWh,全球尽先先。

  技术赶超日韩,不惧全球竞赛:公司注重研发参加,完备研发体系,国际独壹具拥有父亲电芯的量产才干,单体才干稠密度清楚提高,消费效力持续提升,产品在多方面跨越同为方形的叁星SDI,仰仗Combo 模组集儿子成技术,体系干用赶超LG 募化学;佩的公司主动快充技术,完成4C高倍比值电芯量产,快充技术全球,不到来拥有望彻底儿子处理充电缓的疼点讯问 题;公司主动规划正极回收及前驱者体事情,优募化供应体系,本钱管控才干强大,不惧补养助参加以后的全球募化竞赛。

  投资建议:我们估计公司2018年-2020年的归母亲净盈利区别为35.6/46.7/63.3亿元,对应EPS 区别为1.62、2.

  13、2.89。护持公司买进入-A 的投资评级,6个月目的价为90.00元。

  风险提示:政策调理幅渡度过父亲,市场竞赛加以剧

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